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準備金率近期可能再上調 專家稱加息無法替代
發布日期:2011-2-12  信息來源:和潤起重
      央行連續13周凈投放累計放水9千億元
      昨日,央行在公開市場發行10億元3個月期央票。由于資金面大為寬松,業內認為,在加息后,央行再次調升準備金率的機會仍很大。
      另據預測,1月份新增人民幣貸款可能達1.2萬億元,加劇央行控制信貸增長的壓力。而央行對社會融資總量的調控方案有望出臺。
      隨著央行在9日起加息,昨日發行的10億元三個月期央票發行收益率大幅走升至2.6242%,高于三月期存款利率2.60%,但仍遠低于二級市場利率3.5048%,不排除未來有繼續上升的可能性。預計其他期限央票的發行收益率也有望隨本次升息而順勢走升。
      加息無法
      替代準備金率
      節前,為緩解連續上調存款準備金率和春節備付壓力等多重影響,央行在1月底重啟逆回購操作,至少向銀行投放了3500億元的流動性,將在春節后陸續到期。此外,財政存款也有超過千億元到期。
      市場預計,考慮到央行仍可能加息及公開市場此前的操作節奏,短期來看,央票利率一二級市場倒掛難以改觀,銀行體系的流動性回收還有待央行采用準備金率上調等工具(包括差別準備金率)。
      興業銀行***經濟學家魯政委預計,一季度仍可能有兩次準備金率上調,其中一次或在2月份?!襖實髡薹ü鉤啥宰急附鷴實髡奶媧??!甭癡約欽弒硎?。
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      1月份新增貸款或升至1.2萬億
      央行可能于下周公布1月新增人民幣貸款數據。而據經濟學家預測,中國金融機構1月份新增人民幣貸款規??贍艽锏?.2萬億元,較前月大幅擴大,從而加劇央行控制信貸增長的壓力。
      年初貸款大幅增長不足為奇,因為金融機構通常在貸款額度重新設定后大舉放貸。去年1月份的新增人民幣貸款額更高,達到1.39萬億元。經濟學家表示,貸款飆升將加劇通貨膨脹壓力。 (金霽)
       社會融資總量統計方式有望出爐
       據《中國證券報》報道,央行已擬定一份征求意見稿,擬編制和公布社會融資總量以及更大口徑貨幣供應量m3、m4。分析認為, 這可能影響到監管層對通脹態勢的判斷和貨幣政策選擇。
      非信貸類融資猛增
      廣發證券的分析報告認為, 央行采用“社會融資總量”的統計方式是與建立彈性貨幣信貸目標制密切相關的。
      而央行建立“彈性貨幣信貸目標制”的主要原因在于m2統計口徑意義上的貨幣總量已經很難完全衡量社會總需求,從而很難有效解釋物價變化。
      目前,非銀行融資的快速發展事實上抵消了“緊縮信貸緊縮貨幣緊縮需求”的貨幣政策效力。交通銀行首席經濟學家連平指出,2009年以后非信貸類融資得到較快發展,信貸融資占總融資85%以上的局面逐漸改變,預計2010年信貸類占比約為75%,股票融資和債市融資各占12.5%,如果考慮銀信合作等融資方式,非信貸類融資占比會更高。
      因此,未來貨幣信貸目標需要根據社會融資總量的變化隨時作出調整。據透露,社會融資總量的統計口徑將包括本外幣各項貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票、企業債券、股票籌資、外商直接投資和外債。
 
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